据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具最新数据显示，美联储在9月会议上降息25个基点的概率已高达99.4%。这一惊人的概率表明市场几乎一致认定美联储将在9月17-18日的政策会议上启动降息。
与此同时，10月份进一步降息的概率也在上升，预计累计降息50个基点的概率达到55.3%。这场预期的政策转变将结束美联储长达一年的利率暂停期，为全球市场注入新的流动性。
01 经济数据疲软，降息条件成熟
美联储此次降息预期飙升并非空穴来风，而是基于近期一系列经济数据的表现。美国7月份非农就业仅增加7.3万人，远低于预期，且前两个月的新增就业人数被下修近26万人。
批发、零售、制造业等在内的多数行业就业情况均有恶化。这种就业市场的急剧下滑是市场预计美联储9月降息的主要原因。
通胀方面也有所缓和。作为美联储青睐的通胀指标，美国7月核心PCE同比小幅升至2.9%，整体PCE同比稳定在2.6%，表明物价压力得到有效控制，并未出现加速上涨的态势。
02 联储官员转向，鸽派信号明确
美联储高层近期的表态也强化了降息的理由。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上意外“放鸽”，强调了劳动力市场风险。
鲍威尔表示，劳动力市场面临的 “下行风险正在上升” ，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。
美联储理事沃勒更是明确表示：“我们需要在下次会议上开始降息”。他预计“在未来三到六个月内，我们可能会看到多次降息”。
在7月的会议上，已经出现了两票支持降息的反对票，这是30多年来美联储理事首次在利率决策上出现此类分歧。
03 机构预测激进，四连降或可期
多家国际大行已经调整了对美联储降息路径的预期。瑞银在最新报告中预计，美联储将从9月起连续降息四次，总计降息100个基点。
摩根士丹利则认为美联储的降息幅度可能比当前市场定价更为激进。该行构建的三种情景预测显示，偏宽松情景的综合概率被上调至65%。
高盛交易员认为，鲍威尔已为9月降息开绿灯，现在决定鲍威尔降息节奏的关键不是通胀，而是就业。
04 市场影响深远，多类资产受益
美联储降息将对全球资产价格产生重大影响。贵金属市场已经率先反应，现货黄金价格直线拉升，一度突破3500美元/盎司，创下历史新高。
白银现货价格亦持续拉升，突破40美元/盎司大关，创2011年以来新高。
大宗商品方面，铜、铝等有色金属将直接受益于美国货币宽松与财政加码。原油需求也有望得到提振，但需观察OPEC+增产进度。
对股市而言，美联储降息有利于外资流入A股。美元走弱将带动人民币升值，利于外资流入，进一步为A股提供正反馈。
05 风险仍然存在，关注关键数据
尽管降息概率高达99.4%，但风险仍然存在。美国8月非农就业报告将于9月5日发布，这是9月FOMC会议前的最后一份重要劳动力数据。
此外，通胀数据的反复也是潜在风险。虽然目前通胀压力有所缓解，但服务业价格的上涨使整体通胀率仍徘徊在美联储的2%目标之上。
关税带来的通胀风险也是市场担忧的焦点。尽管沃勒表示他个人对此并不担心，预计在短期扰动过后，通胀下降的大趋势将得以延续。
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