转融通引发市场下跌？证监会辟谣：转融券规模持续下降趋势未改变

近日有个别自媒体称，“证监会网站（6月12日）的转融通信息显示，转融通新增转融券近1.7亿股”，认为规模大幅增加，并将市场下跌归因于此。证监会6月16日表示，6月12日转融券出借数量有所增加，主要是由于指数成分股半年度调整导致转融券“还旧借新”，即收回被调出成分股等存量出借股份，同时出借新纳入的成分股等。自媒体引用个别交易日新增出借数据，忽略了存量收回、余额减少的情况。转融券规模持续下降总体趋势未有改变。

证监会披露数据显示，6月11日、6月12日新增出借2.8亿股、1.7亿股，同时收回8.6亿股、0.5亿股，两天转融券余量实际累计净减少4.6亿股，当周转融券余额下降54亿元，降幅14%。总体来看，转融券规模持续下降的趋势未有改变，已较前期下降了六成，目前处于政策收紧以来的最低点，本周个别时间新增出借，主要是由于指数成分股定期调整导致转融券“还旧借新”。

根据指数编制方案，指数成分股每半年调整一次，本次深证指数、中证指数分别于6月12日、6月14日实施调整，其中市场主流交易品种中证500和中证1000成分股数量调整了10%，合计涉及150只股票。熟悉市场的人士反映，受此影响，转融券出借人持仓和融券投资者风险对冲策略相应作出调整，需要收回被调出成分股等存量出借股份，并出借新纳入的成分股等，因此出现大量出借和融券的新老合约集中更替。此前，每半年的指数调整时也会出现同样情形，属于正常市场行为。

上述人士介绍，转融券为融券提供了证券来源，而一些专业投资者的融券多用于风险对冲，即持有空头头寸的同时会持有多头股票持仓，不是单边做空。

去年以来，证监会先后采取了禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等措施，今年2月6日，证监会要求以当日转融券余额为上限，暂停新增证券公司转融券规模，该政策仍在严格执行，未有发生变化，截至6月14日（周五），转融券余额340亿元，较2月6日政策发布时下降536亿元，降幅61%，为今年以来的最低水平，转融券规模仅占A股流通市值的0.05%，对市场影响较小。

证监会表示，下一步将坚持问题导向和目标导向，充分评估并完善融券与转融券规则，加强融券与转融券逆周期调节。同时，持续加大行为监管和穿透式监管力度，对大股东、相关机构通过多层嵌套、融券“绕道”减持限售股等违法违规行为，依法严肃查处。